Le ratio de Sharpe : comprendre la performance ajustée du risque
Le ratio de Sharpe, développé par l’économiste américain William F. Sharpe en 1966, est un outil d’analyse financière qui permet d’évaluer la performance d’un investissement en tenant compte du risque pris par l’investisseur.
En d’autres termes, il s’agit de mesurer la rentabilité supplémentaire obtenue par rapport à un investissement sans risque, pour chaque unité de risque assumée.
Calcul du ratio de Sharpe :
Le ratio de Sharpe se calcule selon la formule suivante :
(R_p - R_f) / σ_p
où :
- R_p représente la rentabilité moyenne du portefeuille
- R_f représente le taux d’intérêt sans risque (généralement considéré comme étant le taux de rendement des obligations d’État)
- σ_p représente la volatilité du portefeuille, c’est-à-dire son écart-type de rendement
Interprétation du ratio de Sharpe :
- Un ratio de Sharpe positif indique que le portefeuille a généré une meilleure performance que l’investissement sans risque, compte tenu du risque pris. Plus le ratio est élevé, meilleure est la performance ajustée du risque.
- Un ratio de Sharpe négatif indique que le portefeuille n’a pas réussi à compenser suffisamment le risque pris pour sa performance.
- Un ratio de Sharpe de 0 signifie que le portefeuille a obtenu la même performance que l’investissement sans risque.
Comparaison des portefeuilles :
Le ratio de Sharpe permet de comparer la performance ajustée du risque de différents portefeuilles. Un investisseur peut ainsi choisir d’investir dans le portefeuille qui offre le ratio de Sharpe le plus élevé, compte tenu de son profil de risque.
Limites du ratio de Sharpe :
Il est important de noter que le ratio de Sharpe présente certaines limites :
- Il ne prend en compte que le risque mesuré par la volatilité, qui n’est qu’une composante du risque global.
- Il ne tient pas compte des objectifs et de l’horizon d’investissement de l’investisseur.
- Il peut être sensible aux changements de période d’analyse.
En résumé
Le ratio de Sharpe est un outil utile pour évaluer la performance ajustée du risque d’un investissement. Cependant, il doit être utilisé en conjonction avec d’autres outils d’analyse et en tenant compte des limites mentionnées ci-dessus.